工商時報【凱基證券亞洲研究部分析員 陳樂怡】中國國務院副總理劉鶴證實將於10月第二周訪問美國。然而,美國總統川普在聯合國大會發言,批評中國正執行不公平貿易政策,更促請北京保障香港的自由、法律及民主生活。不過,川普其後又表示,中美或較預期更早達成協議。鑑於川普過去的反覆態度,預期中美談判道路仍將相當曲折。然而,貿易戰對美國消費者的影響開始浮現,將對川普帶來壓力,或可能避免中美貿易戰進一步升級。另一方面,美國眾議院外交事務委員會通過受理「香港人權及民主法案」,市場關注是否成為中美的另一個戰場。歐洲製造業採購經理指數由47.0跌至45.6,是2012年來最低。製造業疲弱的狀況漸蔓延至服務業,歐元區9月服務業PMI由53.3跌至52。歐洲央行行長德拉吉在歐洲議會的聽證會上指出,歐元區經濟未有顯示出任何令人信服的反彈跡象,更暗示可以進一步減息。歐洲央行決定重啟寬鬆刺激措施,引發央行內部出現前所未見的嚴重分裂。德國,奧地利以及荷蘭央行行長均公開反對上述措施。法國行長也不同意量寬。此外,歐洲央行存款利率下調至負0.5%以及重啟買債後,11月上任的新行長拉加德可用的法寶似乎已所剩無幾。預期貨幣政策無法為歐洲經濟和股市提供太多支持,能否實施財政刺激政策,將成為未來歐洲經濟和股市的主導因素。美國眾議院議長佩洛西啟動對川普的彈劾調查,以及中美關係再次出現反覆,美國股市近期於高位盤整。另一方面,儘管期貨市場預期美國在2019年剩餘時間內仍將降息至少25個基點,但美國聯準會官員互有不同看法,美國未來降息的步伐仍未明朗。再加上標普整體成份股第三季度利潤可能仍會下降,美股短期進一步上漲空間非常有限。沙烏地阿拉伯油田受襲,曾令國際油價單日上升超過10%。然而,沙國表示可於10月恢復全面產能,短期供應不足的風險減退。再加上川普雖然指控伊朗是幕後黑手,但卻表明無意採取軍事行動,區內緊張氣氛沒有進一步升溫,油價從高位回落。事實上,環球石油供過於求,閒置產能達到每天400∼500萬桶,限制油價的上升空間。預期布蘭特油價於57∼66美元附近震盪。中國人民銀行行長易綱表示,宏觀經濟政策仍有較大空間。但堅決不搞大水漫灌,以改革的方式降低企業融資成本。預計大陸短期貨幣政策以維穩為主,不會過於進取去支持經濟,因此對大盤刺激作用相對有限。美國國會可能會在10月中旬表決「香港人權與民主法案」,不僅會對中美關係產生負面影響,更直接衝擊香港國際金融中心,及中國市場門戶地位。由於法案得到共和黨和民主黨的支持,通過的機會頗高,香港問題可能成為川普的談判籌碼。再加上由於國慶節,南向資金未來一周將暫時停止流入,預期港股短期內仍然受壓。此外,劉鶴將於10月第二周訪美,是投資者的另一焦點。類股方面,第二輪帶量採購招標的價格下跌幅度比預期嚴重。投資者可能會擔心未來招標的影響(下次招標可能會在2020年初進行)。儘管我們仍然對醫藥行業的長期前景感到樂觀,但是年初至今,醫藥行業已經積累可觀的股價漲幅,預計相關股票價格將趁此消息,在目前的水平整固。


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